Fue inaugurado el 22 de abril de 1942 con la representación de Eclipse de sol de Enrique García Velloso, espectáculo que montó la Compañía Argentina de Comedia, con dirección del fundador de la sala, Pascual Carcavallo, un respetado y dinámico empresario teatral de la época, gran propulsor del teatro argentino. Se lo bautizó con el nombre de Alvear en homenaje al presidente argentino que, como su esposa, la cantante Regina Pacini, fue un declarado amante del teatro y las artes.En 1951, ya fallecido Carcavallo y mientras la compañía de Luis Arata representaba Así es la vida de Arnaldo Malfatti y Nicolás De las Llanderas, las autoridades comunales retiraron la concesión de la sala a sus herederos y la rebautizaron con el nombre de Enrique Santos Discépolo, que había muerto poco tiempo antes. La medida fue revocada hacia fines de 1955 y durante un cuarto de siglo el teatro fue administrado por los descendientes de su creador, hasta que pasó a depender de la Secretaría de Cultura de la ciudad.Situado a corta distancia del Teatro San Martín –en el 1659 de la Avenida Corrientes–, tiene capacidad para 861 espectadores, distribuida en una platea de 313 butacas, un sector de pullman con 250 asientos, una tertulia con 166 localidades y tres sectores de palcos con 132 butacas en total. Su escenario a la italiana presenta 8 metros de profundidad y 12 de embocadura.
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